【書評】インデックス投資を超える！？日本市場で実証された『バリュー株投資は「勝者のゲーム」！』

2023年9月26日2026年6月5日

現在の投資の世界では、「すべての情報は瞬時に株価に反映される」とする『効率的市場仮説』が主流です。

この理論に従えば、市場平均（インデックス）を狙う運用こそが最適解であり、「バリュー投資にインデックス投資を超える優位性はない」という結論に至ります。

しかし、本当にそうなのでしょうか？

今回は、インデックス投資全盛の今だからこそ読みたい、井手正介著『バリュー株投資は「勝者のゲーム」！』をご紹介します。

この本が優れている最大の理由は、豊富なデータや学者の研究結果を用いて「なぜバリュー投資がインデックスを超えられるのか」を論理的に解説している点です。

投資の良書と呼ばれるものは海外の翻訳本であることが多いですが、海外の理論がそのまま日本市場に当てはまるとは限りません。

本書は、科学的な根拠をもとに「日本市場」で投資理論を実証している、非常に貴重な一冊です。

本書の大きな見どころは、著名投資家ウォーレン・バフェットが語った『エクイティ・ボンド』という概念の分かりやすい解説です。

バリュー投資の投資対象は株式ですが、その本質は「元本価値が内部成長率で持続的に増殖する優良社債」に投資をすることだと言います。

安定して利益を稼ぐ優良企業の株を買うことは、投資した元本に「企業利益」というクーポン（利息）をつけてもらうようなものです。このクーポンが、配当金や株価の上昇という形で投資家に還元されていきます。

本書を読めば、この「株式＝社債」というバリュー投資の根幹となる考え方を、直感的に深く理解することができます。

理論を学んだ後は、「では、具体的にどうやって銘柄を選べばいいのか？」という疑問が湧くはずです。

本書では単なる理論の解説にとどまらず、企業の収益性を示す「ROE」と、株価の割安感を示す「PER」という指標を活用し、バリュー投資を実践する具体的な手法までしっかりと網羅されています

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この記事を書いた人

田仲幹生 1級FP技能士

生命保険会社、税理士事務所での勤務を経てファイナンシャルアドバイザーとして独立。数多くの相談者に向き合ってきた経験と、自身が実践する資産運用のノウハウを活かした個別相談やマネー講座が好評です。